Forex - El yen enseña los dientes
Las declaraciones del miembro del Consejo de Gobernadores del Banco de Japón (BoJ), Atsushi Mizuno, han fortalecido al yen en sus principales cruces, provocando el desplome de EUR/JPY desde la zona de máximos en las proximidades de los 154 yenes, hasta la zona de 152.70 aproximadamente.
Los comentarios de Mizuno, que básicamente ha advertido que el BoJ no tiene porqué esperar a que todos los indicadores económicos muestren fortaleza para subir nuevamente los tipos de interés, también han afectado a USD/JPY, que perdió a primera hora el soporte clave en 114.85, lo que nos ha llevado a continuación bajista hasta 114.50, con 114.15-10 como próxima referencia.
Cualquier movimiento de recuperación motivado por la importante sobreventa a corto plazo existente, encontrará resistencia en 115.15 y más adelante en 115.45, antes de que el par pueda encarar la resistencia clave situada en 115.75-80 y asociada a la EMA(200) de 30 minutos.
En la zona euro hemos conocido las ventas minoristas de octubre, que crecieron un 0.3 % tal y como se esperaba, dejando la tasa interanual en el 1.1 %, una décima por encima del consenso. El dato no ha tenido repercusión en el Mercado.
Más interesante ha resultado la encuesta PMI para el sector servicios, que ha sorprendido positivamente con una lectura de 57.6 puntos en noviembre, mientras el Mercado esperaba que se repitiera el registro de 56.5 puntos de octubre. El crecimiento fue desigual en las principales economías continentales, con Alemania e Italia superando claramente a Francia.
Buen comportamiento del componente de empleo, que sube un punto hasta 54.2, e impresionante la valoración del nuevo negocio (57.6, +1.3). Sintomática la reducción en los precios de los inputs (55.6, -1.3) y los outputs (51.7, -1.3).
El dato, aun siendo muy positivo, no ha provocado una reacción favorable en EUR/USD, que se ha visto temporalmente frenado por la fuerte revalorización del yen. Además, estamos a dos días de que se comunique la subida de tipos que el BCE lleva meses telegrafiando; a estos niveles a los que cotiza el EUR/USD, los precios incorporan no sólo esa subida, sino amplias expectativas de que se produzca otra más en el primer trimestre de 2007.
Además, los datos más recientes muestran un entorno de sólido crecimiento en el que las presiones inflacionistas están disminuyendo claramente. Sin duda la encuesta de hoy, y especialmente el buen comportamiento del empleo, unida al crecimiento de los agregados monetarios, garantizan que la actitud del BCE a la inflación seguirá siendo "vigilante". Sin embargo la reciente apreciación del euro introduce un nuevo factor a tener en cuenta por el banco central, y su tratamiento en la rueda de prensa del jueves será una de las claves en la reacción del Mercado.
Por último, no debemos olvidar que los niveles actuales de EUR/USD incorporan también expectativas de bajadas de tipos por parte de la FED en la primera mitad de 2007. Bajadas a las que en ningún caso han aludido los altos funcionarios de esta institución en recientes comparecencias públicas. En estas condiciones, el euro tendrá muy en cuenta cualquier sorpresa positiva en el ISM de esta tarde y, especialmente, en el informe de empleo que se conocerá el viernes.
Entretanto, y a la espera de estas importantes referencias macro, EUR/USD se mantiene por encima de soporte clave en 1.3275, cuya pérdida daría lugar a recorrido adicional hacia 1.3240, donde nos encontraremos con la EMA(200) de 30 minutos, y más abajo a 1.3220. Sólo si el cruce es capaz de volver por encima de 1.3340-50, podrá encarar la zona de resistencia clave situada en 1.3370-85, que incluye los máximos recientes. La superación de esta referencia dejaría la iniciativa en manos de los compradores, lo que facilitaría recorrido adicional hacia 1.3470-80.
En el Reino Unido el contraste entre la fortaleza por el lado de la oferta y la debilidad de la demanda puede poner al Banco de Inglaterra frente a un interesante dilema.
La encuesta PMI del sector servicios (que supone aproximadamente un 70 % de la economía británica), sorprendió positivamente con una lectura de 59.8 puntos en noviembre, superando tanto los 59.3 puntos de agosto, como las expectativas de 58.8 para este mes.
Aunque el componente de expectativas cede más de un punto hasta 74.3, parte de niveles extremadamente optimistas, confirmados por la valoración del nuevo negocio, que sube hasta 60 puntos. Muy significativa también la mejora del componente de empleo (55.4, +1.4).
En cuanto a los precios, ligero recorte en los trasladados y repunte importante en los recibidos (59.8, +2.4).
El contraste entre el buen tono de las encuestas empresariales y las muestras de agotamiento que están dando los consumidores - muy mal dato de ventas minoristas del CBI la semana pasada, confirmado por el CRB esta madrugada - complicará sin duda las decisiones del BoE, del que no se esperan movimientos el próximo jueves.
GBP/USD se apoya en soporte clave situado en 1.9725-20, evitando hasta ahora continuación hacia las siguientes referencias situadas en 1.9640-30 y 1.9545, la primera de ellas asociada a la EMA(200) de 30 minutos. Por encima de la resistencia en 1.9820, los máximos del viernes en 1.9850 son el primer reto importante en la recuperación del cruce, con la resistencia clave en 1.9885 como siguiente referencia.
Por último, USD/CHF no ha podido superar un primer obstáculo en 1.1955, que le hubiera permitido encarar la resistencia clave en 1.1985, desde donde los compradores se enfrentarían con la zona 1.2010-15, asociada a la EMA(200) de 30 minutos, que cierra al paso a mayores avances hacia 1.2045. El soporte intermedio en 1.1925 defiende a duras penas los mínimos del viernes en 1.1895, cuya pérdida nos llevaría en busca del soporte clave en 118.75.
En la agenda de esta tarde destacamos:
·A las 14:30 verán la luz en EEUU la productividad (0.4 %) y los costes laborales unitarios (3.6 %) del tercer trimestre.
·A las 16:00 conoceremos el ISM no manufacturero (56) de noviembre y los pedidos a fábrica (-3.8 %) de octubre.
·Los datos de las 14:30 corresponden a una revisión, y pensamos que el dólar podría reaccionar positivamente a un dato de productividad por encima del 0.7 %. En cuanto a los costes laborales, por encima de 3.7 % podrían provocar una reacción inicialmente positiva, pero una segunda lectura en el actual entorno de desaceleración económica en EEUU, podría no serlo tanto. Por debajo del 2.6 % ocurre exactamente lo contrario.
·Por último el ISM necesitará una lectura inferior a 52 para hacer daño al dólar, mientras que por encima de 58 podríamos asistir a una reacción muy positiva.
Resumiendo, tras la publicación de unos datos macro que confirman el buen momento por el que atraviesa la economía en la Eurozona, los datos de empleo americanos del viernes serán clave para marcar la tendencia del dólar en el corto plazo, que en estos momentos sigue en mínimos de 20 meses frente al euro.
ADVANCED CURRENCY MARKETS, S.A.
Oficina Hispana
50, Rue du Rhône
CH-1204 Ginebra (Suiza)
URL: http://www.ac-markets.com/es
Los comentarios de Mizuno, que básicamente ha advertido que el BoJ no tiene porqué esperar a que todos los indicadores económicos muestren fortaleza para subir nuevamente los tipos de interés, también han afectado a USD/JPY, que perdió a primera hora el soporte clave en 114.85, lo que nos ha llevado a continuación bajista hasta 114.50, con 114.15-10 como próxima referencia.
Cualquier movimiento de recuperación motivado por la importante sobreventa a corto plazo existente, encontrará resistencia en 115.15 y más adelante en 115.45, antes de que el par pueda encarar la resistencia clave situada en 115.75-80 y asociada a la EMA(200) de 30 minutos.
En la zona euro hemos conocido las ventas minoristas de octubre, que crecieron un 0.3 % tal y como se esperaba, dejando la tasa interanual en el 1.1 %, una décima por encima del consenso. El dato no ha tenido repercusión en el Mercado.
Más interesante ha resultado la encuesta PMI para el sector servicios, que ha sorprendido positivamente con una lectura de 57.6 puntos en noviembre, mientras el Mercado esperaba que se repitiera el registro de 56.5 puntos de octubre. El crecimiento fue desigual en las principales economías continentales, con Alemania e Italia superando claramente a Francia.
Buen comportamiento del componente de empleo, que sube un punto hasta 54.2, e impresionante la valoración del nuevo negocio (57.6, +1.3). Sintomática la reducción en los precios de los inputs (55.6, -1.3) y los outputs (51.7, -1.3).
El dato, aun siendo muy positivo, no ha provocado una reacción favorable en EUR/USD, que se ha visto temporalmente frenado por la fuerte revalorización del yen. Además, estamos a dos días de que se comunique la subida de tipos que el BCE lleva meses telegrafiando; a estos niveles a los que cotiza el EUR/USD, los precios incorporan no sólo esa subida, sino amplias expectativas de que se produzca otra más en el primer trimestre de 2007.
Además, los datos más recientes muestran un entorno de sólido crecimiento en el que las presiones inflacionistas están disminuyendo claramente. Sin duda la encuesta de hoy, y especialmente el buen comportamiento del empleo, unida al crecimiento de los agregados monetarios, garantizan que la actitud del BCE a la inflación seguirá siendo "vigilante". Sin embargo la reciente apreciación del euro introduce un nuevo factor a tener en cuenta por el banco central, y su tratamiento en la rueda de prensa del jueves será una de las claves en la reacción del Mercado.
Por último, no debemos olvidar que los niveles actuales de EUR/USD incorporan también expectativas de bajadas de tipos por parte de la FED en la primera mitad de 2007. Bajadas a las que en ningún caso han aludido los altos funcionarios de esta institución en recientes comparecencias públicas. En estas condiciones, el euro tendrá muy en cuenta cualquier sorpresa positiva en el ISM de esta tarde y, especialmente, en el informe de empleo que se conocerá el viernes.
Entretanto, y a la espera de estas importantes referencias macro, EUR/USD se mantiene por encima de soporte clave en 1.3275, cuya pérdida daría lugar a recorrido adicional hacia 1.3240, donde nos encontraremos con la EMA(200) de 30 minutos, y más abajo a 1.3220. Sólo si el cruce es capaz de volver por encima de 1.3340-50, podrá encarar la zona de resistencia clave situada en 1.3370-85, que incluye los máximos recientes. La superación de esta referencia dejaría la iniciativa en manos de los compradores, lo que facilitaría recorrido adicional hacia 1.3470-80.
En el Reino Unido el contraste entre la fortaleza por el lado de la oferta y la debilidad de la demanda puede poner al Banco de Inglaterra frente a un interesante dilema.
La encuesta PMI del sector servicios (que supone aproximadamente un 70 % de la economía británica), sorprendió positivamente con una lectura de 59.8 puntos en noviembre, superando tanto los 59.3 puntos de agosto, como las expectativas de 58.8 para este mes.
Aunque el componente de expectativas cede más de un punto hasta 74.3, parte de niveles extremadamente optimistas, confirmados por la valoración del nuevo negocio, que sube hasta 60 puntos. Muy significativa también la mejora del componente de empleo (55.4, +1.4).
En cuanto a los precios, ligero recorte en los trasladados y repunte importante en los recibidos (59.8, +2.4).
El contraste entre el buen tono de las encuestas empresariales y las muestras de agotamiento que están dando los consumidores - muy mal dato de ventas minoristas del CBI la semana pasada, confirmado por el CRB esta madrugada - complicará sin duda las decisiones del BoE, del que no se esperan movimientos el próximo jueves.
GBP/USD se apoya en soporte clave situado en 1.9725-20, evitando hasta ahora continuación hacia las siguientes referencias situadas en 1.9640-30 y 1.9545, la primera de ellas asociada a la EMA(200) de 30 minutos. Por encima de la resistencia en 1.9820, los máximos del viernes en 1.9850 son el primer reto importante en la recuperación del cruce, con la resistencia clave en 1.9885 como siguiente referencia.
Por último, USD/CHF no ha podido superar un primer obstáculo en 1.1955, que le hubiera permitido encarar la resistencia clave en 1.1985, desde donde los compradores se enfrentarían con la zona 1.2010-15, asociada a la EMA(200) de 30 minutos, que cierra al paso a mayores avances hacia 1.2045. El soporte intermedio en 1.1925 defiende a duras penas los mínimos del viernes en 1.1895, cuya pérdida nos llevaría en busca del soporte clave en 118.75.
En la agenda de esta tarde destacamos:
·A las 14:30 verán la luz en EEUU la productividad (0.4 %) y los costes laborales unitarios (3.6 %) del tercer trimestre.
·A las 16:00 conoceremos el ISM no manufacturero (56) de noviembre y los pedidos a fábrica (-3.8 %) de octubre.
·Los datos de las 14:30 corresponden a una revisión, y pensamos que el dólar podría reaccionar positivamente a un dato de productividad por encima del 0.7 %. En cuanto a los costes laborales, por encima de 3.7 % podrían provocar una reacción inicialmente positiva, pero una segunda lectura en el actual entorno de desaceleración económica en EEUU, podría no serlo tanto. Por debajo del 2.6 % ocurre exactamente lo contrario.
·Por último el ISM necesitará una lectura inferior a 52 para hacer daño al dólar, mientras que por encima de 58 podríamos asistir a una reacción muy positiva.
Resumiendo, tras la publicación de unos datos macro que confirman el buen momento por el que atraviesa la economía en la Eurozona, los datos de empleo americanos del viernes serán clave para marcar la tendencia del dólar en el corto plazo, que en estos momentos sigue en mínimos de 20 meses frente al euro.
ADVANCED CURRENCY MARKETS, S.A.
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posted by Mrome @ 12/06/2006 08:20:00 a. m.
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