Forex - Greenspan ve un dolar debil

Se mantiene la presión sobre el dólar a la espera de los resultados de la reunión del Comité de Operaciones de Mercado Abierto (FOMC) de la FED, que con casi toda seguridad no van a consistir en cambios en los tipos de interés, aunque no se descarta la posibilidad de que la nota de prensa aporte alguna pista sobre movimientos futuros.

Tras el dato de empleo del viernes pasado, el billete verde se ha estabilizado, a medida que los participantes en el Mercado vuelven a conceder crédito al escenario de "aterrizaje suave" que predominó hasta la semana de Acción de Gracias. Desde entonces, una serie de datos macro peor de lo esperado hicieron que las expectativas de bajada de tipos en la primera mitad de 2007 aumentasen rápidamente, debilitando a la divisa americana.

El reciente dato de empleo ha contribuido, junto con un ISM no manufacturero mejor de lo esperado, a la percepción de que la debilidad se concentra en el sector inmobiliario y sólo se ha extendido a la actividad industrial, mientras que el sector servicios, con mucho el de más peso en la economía de EEUU, sigue mostrándose firme y creando empleo, lo que puede amortiguar la caída en el consumo derivada del empeoramiento en las condiciones de los sectores más "tocados".

Sin embargo, Allan Greenspan dijo ayer que en su opinión el dólar seguirá presionado a la baja en los próximos años, hasta que se produzca un cambio sustancial en la evolución de su Balanza de Pagos. Estas declaraciones ponen de manifiesto que los factores estructurales pueden adquirir protagonismo en cualquier momento: hoy sin ir más lejos se publica la Balanza Comercial del mes de octubre en EEUU.

Mientras tanto, y en ausencia de motivos que hagan temer una subida de tipos en Japón la semana próxima- en el mercado monetario la probabilidad implícita ha bajado del 70 al 40 % desde la semana pasada - hoy hemos visto a EUR/JPY por encima de los 155 yenes.

En cualquier caso, un buen resultado en la encuesta Tankan que se publica el viernes podría actuar como catalizador de un cambio de sentimiento hacia el yen, de modo que a medida que la semana vaya avanzando, la cautela irá apoderándose presumiblemente de los operadores.

Mientras tanto, USD/JPY consolida las ganancias de ayer, con un buen apoyo en 116.70 y otro en 116.50, por delante de soporte clave en 116.30. La pérdida de esta referencia permitiría a los vendedores probar el soporte en 115.85, asociado a la EMA(200) de 30 minutos.

Una resistencia intermedia en 117.05 dificulta el paso hacia la resistencia clave en 117.30, cuya superación cedería la iniciativa de la sesión a los compradores, aunque el recorrido inicial quedaría limitado a 117.50 y 117.75.

En la zona euro hemos conocido que el déficit comercial de Francia aumentó en octubre hasta 2.7 B €, por encima de los 1.8 B esperados. El dato ha contribuida a debilitar moderadamente a la divisa europea en las primeras horas de la mañana.

No obstante, la publicación de la encuesta ZEW de sentimiento económico en Alemania, contribuyó a que el euro volviese a recuperar temporalmente los niveles de cierre de ayer en torno a 1.3250. El dato de diciembre, en -19 puntos, resultó bastante mejor que los -25 que se esperaban, tras una lectura de -28.5 en noviembre. Aparentemente la prolongación de la bonanza en la situación actual ha hecho que la valoración de las expectativas por parte de los encuestados mejore.

Con todo, EUR/USD se ha apoyado en 1.3220, por encima del soporte clave situado en 1.3190, cuya pérdida daría lugar a dilatación hacia 1.3170 y luego a continuación hacia 1.3120.

Fuerte resistencia en 1.3270-75 cierra el paso hacia la resistencia clave en 1.3305; a partir de aquí el cruce tendría el camino libra para volver a la zona de máximos recientes en 1.3360-70, con el obstáculo intermedio de 1.3325.

En el Reino Unido todos los indicadores utilizados para medir los precios para los consumidores superaron las expectativas en el mes de noviembre. Así, el IPC se aceleró hasta el 2.7 % (2.6 % esperado, 2.4 % el mes anterior), el IPC subyacente al 1.6 % (1.5 y 1.4 %), el Retail Price Index (RPI) alcanzó el 3.9 % (3.8 y 3.7 %), nivel no visto desde 1998, mientras que el RPIX - que excluye los pagos de intereses hipotecarios - subió un 3.4 % (3.3 y 3.2 %), nivel más alto desde marzo de 1993.

El dato contribuyó a un fuerte repunte de la libra tras su publicación, y aumenta las expectativas de nuevas subidas de tipos el próximo año. Sin embargo es posible que un mal dato de ventas minoristas el jueves vuelva a empañar dichas expectativas.

GBP/USD tiene un apoyo en 1.9565 que defiende el soporte clave situado en 1.9510, cuya pérdida amenazaría los mínimos de ayer en 1.9475-65. A partir de ahí vemos posibilidades de recorrido adicional hacia 1.9430 y 1.9410.

El par consiguió superar la resistencia en 1.9625, asociada a la EMA(200) de 30 minutos, pero no ha tenido continuación hacia la resistencia clave en 1.9675. Por encima de esta referencia, y con la iniciativa de la sesión en poder de los compradores, vemos posible recorrido hacia 1.9730 y 1.9760.

Por último, USD/CHF tiene buen soporte en 1.1995-90, donde cuenta con la colaboración de la EMA(200) de 30 minutos; si este nivel cede la siguiente línea de defensa es el soporte clave situado en 1.1950, cuya pérdida amenazaría la zona de mínimos recientes en 1.1880-75, protegida tan sólo por soporte intermedio en 1.1905-00.

Por encima de 1.2035, el cruce podrá encarar la resistencia clave en 1.2070; llegados a estos niveles el avance se complica debido a la proliferación de obstáculos próximos en 1.2085, 1.2100 y 1.2120, pero la superación de este último abriría la puerta a recorrido hacia 1.2205-15.

Esta tarde, además de la decisión del FOMC prevista para las 20:15, a las 14:30 conoceremos en EEUU la Balanza Comercial (-63.3 B $) del mes de octubre.

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